De nombreux investisseurs se remettent encore de la turbulence du marché du début août. Alors que l’indice S&P 500 des Etats-Unis a perdu environ 8,5% en très peu de temps, l’indice du marché suisse (SMI), un peu plus défensif, a chuté de près de 7%.
Au moins, il semble qu’on s’en soit sorti à bon compte, car les marchés ont depuis récupéré environ les deux tiers de leurs pertes.
Un retour à la normale?
Lors de la grande baisse des marchés de cet été, les actions ont chuté selon les magnitudes déjà citées et les obligations en francs ont augmenté de plus de 4% en raison de la baisse des taux d’intérêt, compensant une bonne partie des pertes sur les actions. Après la forte performance des obligations au cours des dernières semaines, nous avons donc clôturé la précédente surpondération en obligations de qualité dans ses portefeuilles modèles.
Les investisseurs peuvent-ils maintenant compter sur un retour à la normale? Pas tout à fait. Si un futur événement choc, tel qu’une augmentation des prix de l’énergie due à une escalade du conflit au Moyen-Orient, provoque une hausse de l’inflation et donc des taux d’intérêt, une répétition de 2022, où les obligations avaient subi des pertes importantes presque en synchronisation avec les marchés boursiers, pourrait être à l’horizon.
Privilégier la diversification
Pour se protéger contre ce scénario «stagflationniste», on estime qu’ajouter des investissements en matières premières comme l’or ou le pétrole est approprié. Les deux peuvent monter rapidement en cas d’escalade du conflit au Moyen-Orient.
Une autre classe d’actifs diversifiée est l’immobilier, qui aurait probablement un effet stabilisateur dans le contexte d’un scénario de récession classique. Par exemple, les actions immobilières suisses ont poursuivi leur tendance haussière commencée à la mi-juillet et non perturbée par la chute des prix début août.
Réduire la volatilité
On recommandera également d’intégrer d’autres investissements alternatifs. Les hedge funds avec de faibles corrélations aux actifs traditionnels peuvent aider à réduire la volatilité du portefeuille pendant les phases où les attentes de changement des taux d’intérêt augmentent temporairement les corrélations entre les actions et les obligations.
En outre, les perspectives pour le private equity s’améliorent. Les valorisations semblent avoir trouvé leur plancher et l’activité transactionnelle augmente. Les perspectives de rendement pour le crédit privé devraient rester attrayantes. On prévoit des rendements autour de 10% pour 2024, bien que la sélectivité soit cruciale. Il convient également de noter que les investissements dans ces actifs alternatifs comportent des risques tels que l’illiquidité et la transparence limitée.