Le marché secondaire des actifs d’infrastructure privés connaît une forte croissance. Selon une étude du cabinet de conseil Campbell Luytens, le volume annuel des transactions devrait atteindre 25 milliards de dollars en 2027, contre 14 milliards en 2023.
Ce marché offre une liquidité rare dans les investissements privés, souvent structurés en véhicules fermés, en permettant de céder des positions avant échéance. Les nouveaux investisseurs peuvent ainsi accéder à des portefeuilles existants avec des durations plus courtes, accélérant leur exposition tout en diversifiant les risques.
Les marchés secondaires permettent aussi d’amortir la courbe «en J» des fonds primaires, grâce à une exposition variée en termes de gestionnaires, secteurs, régions ou horizons d’investissement. En raison de ces avantages, ils se sont imposés comme un complément stratégique dans la gestion des portefeuilles de marchés privés.
Perspectives de croissance
Malgré leur développement récent, les transactions secondaires en infrastructure ne représentent encore que 1% à 2% des actifs sous gestion (AuM), contre 4% à 5% pour l’ensemble du capital-investissement (private equity). Cette sous-représentation met en évidence un potentiel inexploité. Relativement jeune, le marché des infrastructures reste une niche avec peu d’acteurs spécialisés, ce qui favorise les acheteurs. Les transactions de moyenne ampleur notamment, souvent négligées, offrent des opportunités intéressantes: en 2023, les décotes moyennes s’élevaient à 8%, un chiffre susceptible d’augmenter, rendant les points d’entrée encore plus attractifs.
Historiquement dominé par les ventes d’associés commanditaires (limited partners) cherchant à céder leurs parts, le marché secondaire s’est diversifié. Il inclut désormais des opérations pilotées par des investisseurs actifs (general partners), comme les véhicules de continuation, les cessions partielles de portefeuilles ou les transactions structurées via capitaux propres préférentiels ou paiements différés. Ces innovations offrent flexibilité et liquidité, tout en permettant de mobiliser des capitaux frais pour continuer à générer de la valeur.
Un choix d’avenir
Porté par des tendances majeures telles que la décarbonation et la numérisation, le marché secondaire des infrastructures s’affirme comme une solution avantageuse pour les investisseurs cherchant rendement et diversification à partir d’actifs existants. Avec un potentiel de croissance encore largement sous-exploité, il représente une opportunité stratégique pour ceux qui souhaitent profiter d’un segment en pleine expansion.