Vers plus de complexité l'an prochain

Le positionnement en risque des portefeuilles va continuer d’être ajusté vers plus de modération. L’année 2015 marque une rupture importante à trois niveaux: 1) coup de frein sur la croissance mondiale, 2) retournement de la profitabilité des entreprises américaines, 3) durcissement des conditions monétaires aux Etats-Unis. Après 7 années de reflation monétaire, toutes les classes d’actifs sont chères, tant les Actions, que le Crédit et les Obligations d’Etat. Les politiques monétaires ultra-acc...