Moins c’est risqué, plus c’est risqué

Intuitivement, les titres de qualité, à fort avantage concurrentiel, devraient être très recherchés durant les périodes d’incertitudes macros. En 2016, les incertitudes et le stress n’ont pas manqué. Mais les titres de qualité sont restés dans l’oubli pendant une bonne partie de l’année. Morningstar note que durant les phases de rebond, les titres sans avantage concurrentiel («No Moat») ont tendance à surperformer. Cela fut le cas en 2007, 2009-2010 et 2012-2013. À l’inverse, dans les phases de ...