Le non-sens du cours actuel de Swiss Life

En une de L’Agefi du mardi 5 juin, vous titriez «le secteur de la prévoyance en pleine crise de confiance». Alors que Rolf Doerig, président du conseil arguait que le cours actuel de l’action Swiss Life n’a pas de sens, Philippe Rey nous apprenait que ce prix représente à peine plus de trois fois le bénéfice d’exploitation ajusté. Dans ces conditions, pourriez-vous me suggérer un modèle d’investissement pour environ 50.000 francs sur cette valeur, ceci en utilisant les options couvertes?

Martial Diserens

10 juin 2012, 21h38

Il est évidemment justifié de se demander que fait ce titre à ce prix-là (79,30 francs), alors qu’il offre un dividende de 4,50 par action, soit plus de 5,5%. Pour 50.000 francs, je scinderais cette somme en deux parties égales de 25.000 francs.

La première consiste en l’achat simple de 310 actions Swiss Life à 79,30 francs pour un débit de 24.583 francs bruts. Au vu des constatations qui précèdent, je renoncerais à la vente de calls afin de laisser libre la future montée de ce papier.

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