L’incertitude actuelle a déclenché une ruée aveugle vers le dollar. Mais le marché pourrait se tromper en considérant les Etats-Unis comme la dernière puissance encore debout, tant les derniers indicateurs se sont affaiblis. La Fed augmente ses taux plus rapidement qu’ailleurs parce que l’inflation y est plus importante, la croissance américaine au T1 a été affectée par la détérioration de la balance commerciale et les données sur l’emploi montrent que les entreprises peinent encore à recruter.
Par conséquent, une intervention coordonnée des banques centrales sur le marché des changes n’aura pas lieu. Face à des chocs non quantifiables, celles-ci, en dehors de la Fed, abandonnent très lentement leur politique d’assouplissement. La BCE ne va pas laisser tomber les injections de liquidités, la BoJ le contrôle de la courbe des taux, et la PBoC la politique de crédit généreuse pour aider le dollar à regagner en compétitivité. La coordination des monnaies n’est pas pertinente face à de tels enjeux.