La prochaine phase d’aléa moral en Europe

La crise de l’euro a traversé six phases jusqu’ici. Cela vaut la peine de les rappeler, car elles montrent combien les décideurs ont trébuché en chemin, en cherchant à éteindre les incendies sans tenir compte des conséquences à long terme de leurs décisions. Pour le moment, les marchés restent calmes, mais nous ne sommes qu’au début d’une septième phase de la crise, au cours de laquelle l’Europe se retrouvera endettée jusqu’au cou. La séquence jusqu’ici s’est déroulée comme suit:

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