Contexte de fin de cycle propice aux offensives

Une décennie de stimulation monétaire a poussé les valorisations des classes d’actifs vers des niveaux extrêmes. Le marché actions américains est surévalué de plus de 30% sur une base historique et les spreads de crédit sont proches de leurs plus bas historiques. Il n’y a désormais plus de marge de sécurité. Les opportunités directionnelles sont considérablement réduites. Les excès les plus marqués se trouvent aujourd’hui dans le compartiment Croissance des actions US et sur les marchés de taux ...