Paradoxe d’une année forte

J’ai eu récemment l’occasion de passer un après-midi à Munich à discuter avec des gestionnaires de fortune indépendants sur les perspectives pour 2013 ainsi que sur la situation actuelle des marchés. Au bout d’un certain temps, nous avons constaté avec surprise qu’aucun d’eux n’avait connu une mauvaise année (jusqu’à présent). Les rendements de leurs différents portefeuilles variaient entre 5% et 20% pour 2012, ce qui se laisse voir.

Evidemment, telle est la nature humaine, chacun attribu...