La rationalité d’acheter ses propres obligations

Gérer activement le passif du bilan en réduisant le coût du capital est rationnel. UBS l’effectue en procédant à une offre publique d’achat (public tender offer) en espèces qui porte sur 17 émissions d’emprunts subordonnés et senior (de rang supérieur) ainsi que des obligations couvertes (covered bonds) qui cumulent un montant d’approximativement 16 milliards de francs. Ce qui n’est pas rien au regard d’une valeur boursière d’environ 74 milliards de francs. Cette offre est sujette aux conditions...