La dimension cyclique oubliée

Le FMI révisait cette semaine ses projections de croissance mondiale à la baisse. Les considérants sont exogènes, sans surprise. Ils donnent le ton de toutes les prévisions conjoncturelles en cascade de ces dernières semaines, jusqu’aux niveaux les plus locaux: risques géopolitiques accrus, excès financiers, stagnation séculaire dans les Etats développés, persistance d’une inflation basse, faiblesse de la croissance potentielle.

Un élément explicatif n’est en revanche plus du tout évoqué:...