Tous les raisonnements fondamentaux continueront d’être balayés par des considérations irrationnelles

Il ne faut pas oublier que la Banque du Japon est indépendante depuis le 1er avril 1998. Il y a eu une période d’apprentissage. Mais progressivement elle s’est dotée des moyens nécessaires pour élaborer sa stratégie. Si la baisse du taux d’escompte était purement cosmétique, c’est à l’autre taux, le lombard, qu’il fallait s’attacher. C’est celui qui est important pour éliminer une tension sur les liquidités à la veille du bouclement comptable des banques. Faute de données intérieures satisfaisan...