RBS: la chance de l’Irlandais

A première vue, Royal Bank of Scotland (RBS) semble avoir payé le prix fort pour obtenir une présence significative en République d’Irlande. L’acquisition de First Active pour 890 millions d’euros représente un multiple de près de 16 fois les bénéfices 2002 de la banque hypothécaire, ou bien encore trois fois sa valeur comptable. Certes, RBS a un solide historique en matière de récupération de ses frais en exploitant des synergies. Mais, cette fois, la priorité sera de générer des revenus plutôt...