Les changes perturbent la clarté du scénario monétaire

Nous le disions la semaine dernière, le consensus mou était mûr pour affronter des surprises sur le front économique. Nous n’avons pas été déçus. Aux Etats-Unis, les chiffres ont mis en exergue le risque de contraction industrielle; au-delà de l’indice global (49,5), tous les composants de l’ISM connaissent une évolution inquiétante, commandes et stocks en tête. A contrario, l’Europe a défié les attentes des pessimistes. La conjoncture est solide et les perspectives sereines à court terme. Enfin...