Le grand malentendu

La Banque nationale intervient massivement sur le marché des changes en vendant du franc. Certains commentateurs réagissent au quart de tour; comme un réflexe conditionné: il s’agit de protéger le secteur suisse d’exportation. En fait, rien n’est plus faux. La seule vraie raison est que la BNS veut éviter de plonger le pays dans une déflation dévastatrice (et non d’offrir une dizaine de points de base de dépréciation supplémentaire à des entreprises actives à l’international). Rappelons que l’i...