La croissance de M3 a peut-être été surévaluée d’un point

La BCE avait justifié il y a une semaine la baisse surprise de son taux d’intérêt directeur notamment par un facteur technique, à savoir des «distorsions» liées à l’inclusion dans les statistiques de M3 d’actifs monétaires à court terme détenus par les non-résidents de la zone euro. Cette anomalie comptable a contribué à gonfler l’agrégat monétaire, un indicateur avancé d’inflation surveillé de très près par la BCE, avait expliqué le président de la banque centrale, Wim Duisenberg. Il avait alor...