TOTAL: le meilleur pétrolier intégré européen
Le groupe français peut financer ses investissements et augmenter son dividende à partir du niveau actuel du prix du pétrole. Car son levier compte parmi les plus faibles du secteur. Sa production est à nouveau en hausse, grâce à la mise en production de cinq grands projets en 2009. Les coûts techniques qui y sont liés restent les plus bas, et les réserves prouvées et probables de Total suffisent pour les vingt prochaines années, la meilleure visibilité du secteur, selon Bordier & Cie. Son profil défensif allant de pair avec un potentiel de croissance supérieur devrait inciter à l’achat du titre. Pas convaincue de la capacité de Total d’augmenter fortement ses volumes, Sarasin baisse en revanche d’acheter à neutre. CANON: profil attrayant
Les caméras reflex numériques séduisent les consommateurs asiatiques. Et les entreprises rechignent moins sur les dépenses. Un très bon environnement pour Canon, qui aurait doublé son bénéfice trimestriel par rapport aux prévisions du groupe, à 75 milliards de yens! En outre, une acquisition d’Océ multiplierait les canaux de distribution. Le titre a certes été en forte hausse ces derniers jours, remarque Wegelin, mais une consolidation au-dessus de 4000 yens constituerait un nouveau signal d’achat. RBS: restructuration délicate du capital
RBS semble devoir transférer une bonne partie de son capital tier 2 en capital propre (tier 1). Cette restructuration pourrait certes générer des gains à court terme, mais les exigences de rémunération en hausse pour des instruments obligataires plus risquées pèseront sur les revenus à plus longue échéance. Au vu de la hausse du titre depuis le début de l’année malgré le fort engagement du gouvernement et la menace d’autres contraintes réglementaires, JP Morgan sous-pondère.
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